行情动态

　　从上证指数近几年运行情况来看，自2016年9月30日收盘站稳3000点后，已在3000点上方运行至今，其中多次破位杀跌，但均在3000点上方被市场合力拉起。

　　具体看几个重要点位，2017年1月16日，上证指数盘中跌至3044.29点，随即拉升开启一波反弹；2017年5月11日盘中见低点3016.53点，5月24日二次探底见3022.3点，此后指数一路反弹，见阶段高点3450.49点后开始回调；2018年2月9日盘中见低点3062.74点，4月18日再次探底见低点3041.63点，5月30日见低点3041点。

　　分析指出，从技术角度看，一条趋势线被验证的次数越多，其支撑或压力强度也越大。同理，在上证指数近2年的运行过程中，尤其是最近2个月，沪指动荡加剧，消息面利空交织，仍未跌破3000点，已充分验证了3000点的强支撑力度。可见上证指数3000点“市场底”愈发清晰。

　　市场人士表示，下跌过程可分为两个阶段，一是3587点到3300点，这是第一阶段，属于市场自我调整过程，原因是前两年的慢牛征程后面由慢转快从而带来阶段回调。第二阶段是3300点到3100点，三道防线接连失守，诱因则是资金价格、融资环境、债务违约以及长期经济增长前景影响投资者短期持股信心。

　　但是可以看到，影响市场第二阶段下跌的因素也在逐步退去。方正证券认为，目前经济的变化更多是结构性而非趋势性，即基建和地产投资增速回落，而出口和制造业投资增速回升。经济结构性变化决定了盈利趋势并非系统性回落。

　　从微观层面来看，上市公司净资产收益率(ROE)仍处于提升过程中，全部A股(非ST)从去年四季度的2.36%提升至今年一季度的2.77%，相比去年1季度的2.67%也有所提升，ROE的提升更多源于周转率和销售净利率，意味着更多源于经济活动的活跃以及公司盈利能力而非杠杆提升。而优秀公司更加受益于这种结构性的经济环境，从数据上来看，大盘蓝筹股2018年1季度ROE为3.72%，要显著高于A股整体的2.77%，在经济结构持续调整的过程中，优质公司更快成长的能力更强，未来中国有望涌现一批的超级公司。

    建议以大消费品种为底仓配置，兼以高景气品种。5月领涨的消费股多为基本面具备可持续性、长期逻辑难以被打破的细分行业龙头，而竞争力较弱、或者行业景气没有明显改善的个股走得仍然十分疲弱，即使上涨，也很快就出现了回调。持续上涨个股普遍具有坚实的基本面逻辑。总结下来可以分为3类，一是行业层面景气改善，如畜禽养殖、二线白酒、中端酒店；二是加速渠道扩张，如家纺和区域性白酒；三是受益于品牌溢价。(又可以分为三种情况：强化品牌影响力、享受品牌影响力和扩展新品业务)。后面两条逻辑其实都是指向低线消费升级，一是渗透率的增长，二是消费者对品质的重视程度在提高。

据市场反馈，昨日省内市场Q345B方管价格整体以稳为主，整体成交一般。随着期货震荡走强，钢坯小幅拉涨，市场存在少数商家试探性小幅上调价格，但市场心态依旧较为谨慎，加上需求仍难以放量，因而涨后成交不甚理想。资源方面，目前市场主流现货资源相对偏紧，部分钢厂对市场资源投放有限，多以直发工程为主。综合来看，受期螺走高影响，预计今日省内Q345B方管价格上调的可能性较大。